黄金今年跌超25%，明年可能跌破1100美元每盎司

　　2013年，买了什么最后悔？估计，不少中国大妈会说，黄金！抱着“是金子就会发光”的心态，中国大妈们前仆后继，一波接一波抄底。不过，时至年底，中国大妈的购金气势越来越弱，按照年初金价340元/克计算，目前国内金价仅为235元/克，倘若年初购买1公斤实物黄金的话，现在市值损失约为10.5万元。数据显示，今年以来，金价累计跌幅已超过25%。而一些投行人士更是纷纷表示，今年底明年初，金价会很快跌破1100美元/盎司。

　　典型案例  投资金条，“大妈”半年浮亏90多万

　　4月份入市购金的陈女士，这些天心情实在不太好。当时陈女士在一家金店购买了20公斤投资金条，当时的价格为289.8元/克，而上周五，投资金条的基础价已跌到244.49元/克，加上手续费，陈女士累计浮亏90多万元。

　　“购买投资金条需在基础金价上加14元/克手续费，回购则要在基础金价上再减2元/克。所以若没有16元/克的涨幅，就意味着亏损。”中国黄金一位工作人员介绍说。

　　之前4月购买了20多公斤黄金，结果浮亏96万的陈女士并不是个案。她买投资金条的那个月份，也是“中国大妈”抢购黄金最厉害的时候。当时中国黄金投资金条的价格为289元/克(包含14元手续费)，而目前价格为258元/克(基础金价为244元/克，手续费为14元/克)。若按照中国黄金的回购方法，回购价格在242元/克，那么持有投资金条半年的“中国大妈”个个都累计浮亏47元/克。

　　行情回顾  黯然失色，今年黄金价格跌幅超25%

　　17日晚间，国际金价在1236美元/盎司的价位附近震荡，同一天上海金交所黄金基础价为241元。曾经光芒四射的黄金今年黯然失色。无论是国内还是国际市场，黄金似乎就一个态度――跌。任你利好、利空，金价就是一路下行。刚刚过去的11月份，金价单月跌幅达到5.5%，创造出自1978年以来35年里同期最差表现。进入12月份，金价涨涨跌跌，后市并不明朗。截至目前，金价已较年初的1674美元/盎司下跌了25%。

　　中国黄金相关人士表示，今年金价下跌已是定局，在未来不到半个月时间里，金价走势应该不会逆转。而一些投行人士更是纷纷表示，今年底明年初，金价会很快跌破1100美元/盎司。高盛在一份报告中预测黄金将在明年年底跌至1050美元，花旗看跌黄金至1111美元，瑞银集团认为未来三个月黄金的目标价位会进一步跌向1100美元一线。而渣打银行[微博]建议投资者低配大宗商品，尤其是黄金。

　　后市研判  惯性下跌，避险功能消失暂难上涨

　　建设银行(4.25, -0.02, -0.47%)理财师唐军分析，黄金暂时已没有强劲的上涨动力支撑。金价波动主要是受到美国经济发展状况的影响，比较重要的因素包括美联储议息会议、美国失业率、美国非农数据等。目前，美国经济出现企稳回升的态势，QE有望削减或中止，这对金价是致命的打击。

　　美元和黄金的关系，常常以此消彼长的模式呈现，美元强了，黄金就变弱。美联储10月会议的最新纪要让市场对于美联储提前缩减QE产生了期待，在市场热炒缩减QE的背景下，黄金价格延续了震荡下跌的走势。如果美联储迈出削减QE的关键一步，全球的资本将会逐步向美国回流，流动性的迅速膨胀必然会推升美元资产的价格。

　　而伴随着QE的终结，以美元计价的黄金，其避险魅力必定被动摇，出现相反动态、步入下行轨道。此外，过去12年黄金连涨，盘踞其中的资金获利丰厚。一旦做空趋势形成，不少长期资金会顺势减仓，同时开仓期货做空对冲。

　　有分析认为，全球黄金储备，绝大多数还是掌握在欧美国家手中，尽管不排除他们有继续刻意打压金价的行为，但黄金下跌已逼近临界点。像国内一些金矿的开采成本来看，大体维持在220元/克。对市民而言，经历了今年抢金事件之后，家庭购金需要理性。如果有“刚性”需求，不妨在金价较低时适当买入。

　　如果是为了投资，黄金期权、黄金定投等黄金衍生品较实物黄金来讲优势更大，毕竟实物黄金要考虑到加工、运输、变现等成本。一般而言，实物黄金更适合作为一种财富配置，具体购买量占个人财富的比例在10%~15%较为适宜。

　　有此一说  十年苦海，黄金现处在“破铜烂铁期”

　　央视财经评论员马光远[微博]认为，从黄金的大周期去看，黄金目前究竟是处在底部，或者就像现在这样横盘，还是说会继续往下走？我觉得大周期基本可以判断，为什么？因为黄金现在的走势越来越简单，就是它跟美元之间的关系越来越紧密。未来大概率就是美元要走强，量化宽松要退出。那么一旦这样，黄金本身的避险功能基本就丧失掉了，所以黄金目前大周期肯定是一个熊市，黄金的“黄金期”已经过去。

　　那它现在处在什么周期？肯定不是“白银周期”，我觉得就是“破铜烂铁期”。2008年以后黄金是一个大牛市，那时候中国人对黄金认识事实上是金融危机带来的，黄金涨得非常快。但是我们每年对金属品本身做排名的时候发现，黄金排不到前三位里面，比如说铜、锡、铂这些的排名都在黄金的前面。但是大家为什么看不到？因为我们有长期以来对黄金有一种盲目崇拜。

　　再从黄金的价格走势来讲，“三座大山”至关重要：第一是美联储这座大山，就是量化宽松退出以后可能会把黄金压冬眠。第二座大山就是黄金的周期，它的周期从一个黄金期已经进入到了熊市周期，至今仍未走出来。从过去黄金的历史周期来看，十年是牛市，紧接着差不多有十年的熊市，远远没有开始，甚至连中场都没到。第三座大山就是“中国大妈”投资知识的增长。 

　　本报综合报道

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