当前“特朗普新政”提升美国通胀预期，美联储准备收紧货币政策，总体仍是利多美元的宏观环境。但近期偏强的美元并未对黄金形成明显打压，金价从前期的上涨行情转为“牛皮市”的横盘整理。笔者认为，通胀预期的升温对于金价是“双刃剑”，在美元“慢牛”的基调下，金价将总体呈现振荡并重心下移的走势。

　　美联储主席耶伦在国会作证时表示，等待太久加息是不明智的，这可能会造成快速加息的不利结果。此番讲话被认为是耶伦当选美联储主席以来最为鹰派的措辞。在耶伦作证后，美联储二号人物副主席费希尔也发表了支持渐进加息讲话。近期多数地方联储主席的讲话均表达了对经济乐观的态度，支持今年两到三次的加息幅度。

　　由于特朗普实施积极的财政政策，且美国劳动力市场接近充分就业，今年美联储加息速度快于过去两年是大概率。市场后续还将面临到美联储收缩资产负债表所带来的“加强版”货币收紧。无论是美国经济加速起飞，还是货币进一步收紧，市场的逻辑都朝着强势美元的方向。美元的主要掣肘在于，如果短期涨势过快将挫伤经济。这点是美联储和特朗普都不愿看到的，美元也将持续遭受到两者的口头打压。笔者判断美元总体基调仍然是慢牛，对金价的利空压力将是一个缓慢释放的过程。

　　虽然一方面，通胀压力导致加息预期增加，美元走强打压黄金；但另一方面，黄金也是“通胀之友”。无风险利率上行幅度低于通胀预期，将导致实际利率走弱。中长期实际利率水平与金价有明显的负相关关系，实际利率走低将对金价形成利多驱动。

　　综上，美国通胀压力升温，一方面驱动美元“慢牛”走强，压制黄金；另一方面又营造低实际利率环境，支撑金价。目前黄金驱动指标中性，季节性拐点将至，预计金价将呈现振荡偏空的走势。

　　今天低多为主，但回调幅度不要预期太大，真到了1240今天最起码是起不来的，上升的行情就像昨晚一样，不会有太大幅度的回调让所有人都上车的，整体的行情还将继续上升，上方预期将不止1255，看到1258-60一线，现在的行情要考虑到入场点和止损空间，预期的一个点还是在凌晨低点1246/47的位置做即可。