http://www.socang.com　　　2011-07-06 14:45　　　来源：《钱经》杂志

　　判断陈年白酒价值

　　谁家没藏着一瓶老酒?一瓶70年代的葵花牌贵州茅台就能在拍场上让藏家落袋16万。白酒投资，看得见，摸得着，标得贵，喝着香。这个圈子，说大，寻常百姓都能参与，说小，玩家藏友其实是个小圈子。《钱经》帮你揭开白酒投资的生态链条、个中关节、真伪秘密，审视这个喝出来的机会。

　　喝出来的机会

　　“五花马，千金裘，呼儿将出换美酒，与尔同销万古愁。”谁也未曾想到，大诗人李白今天可能会没钱换美酒!如今一瓶佳酿岂是五花马、千金裘能抵?一瓶50年代产的茅台酒，一年间的拍卖价从103万元涨至184万元，足可换广厦一间了。

　　6月，1克纯度99.9%的菜百黄金价格为375元，一瓶750毫升的70年代初茅台成交价28万元，正好换750克黄金。

　　酒的现世追捧直接而实惠。据说文强曾在法院上为受贿的金额辩解：他认为藏于家中的八大名酒应该用当时送出价值厘定，“这些五粮液、茅台和洋酒都是按现在的价格来计算的。10年前茅台才几十上百块钱一瓶，现在都1000多了，这样计算不公平”。

　　老茅台不逊拉菲

　　2011年初，一箱12瓶的1982年拉菲(国人最熟知的波尔多五大酒庄之一)，交易价格是4万英镑，过去10年上涨近9倍，而同一时期，黄金涨幅仅为4倍。而一瓶保存完好的80年代茅台——目前拍卖场中的主流——市场价格约6万，33年350倍。论投资价值，拉菲虽然跑过黄金，却比不上茅台。

　　对中国人而言，红酒可能说不出门道，白酒谁没喝过?因此白酒价值推升行列中，永远站着数以亿计的“买家和卖家”。今天的酒友，明天可能就是交易伙伴，中国年销售约100亿瓶白酒(500万吨)，实在是最具群众基础的交易品。

　　1988年7月，我国正式放开13种名酒的价格，茅台从8元一瓶的“有价无市”跃升至140元一瓶，同年，企业员工的平均工资不超过1500元，拿工资的10%买瓶酒喝，放在哪个年代都叫高消费。

　　有价格、有需求，自然可能存在价值高地及洼地。

　　不是越老就越涨

　　市场再热、需求再高也不会鸡犬升天，通常只有被称为finewine的酒才具有投资价值。

　　西方人眼中的finewine，通常是名庄酒，比如波尔多的列级庄、勃艮第的某些酒庄所产，这些酒庄都有超过百年的历史，产量也极为有限，比如拉菲每年的产量大概是28万瓶。本世纪最贵的拉斐是1982年份的，因为当年是波伊拉克村近百年来难得的好年景，但仍只出产了20万瓶酒，可见酒不是越老越好。

　　稀缺才具投资价值。一则量少，二则质臻。

　　以茅台为例，制造时售价不过数元的老酒，如今到拍场上动辄十万，同样因为佳酿稀缺。中国收藏家协会烟酒糖茶委员会主任钱宪顺如此解释：“其一，茅台自饮、送礼的需求绝不下降;其二，供给有限，茅台集团为确保质量，不惜控制产品，每年数百万吨的产量远远不能满足市场需求;其三，一线拍卖公司的介入带动了众多有实力的买家，白酒进入主流拍场，平台跃升、资金充裕，必然追高价格。”

　　目前能见到的最早的白酒产于50年代——那是物质极度匮乏的特殊年月。可贵的是，当时的酿酒工艺保持着严肃和本真的状态，原料基础也与百年前的传统配方没有太大区别——这使其真正具有了“珍藏”的内涵。收藏界对于大规模工业化前酿造的白酒十分青睐，酒好便是缘由之一。

　　与之相比，工业时代造的酒是规模化的产物，原料、工艺传承和企业对盈利的要求，都使其难以达到“finewine”的标准。这也是大多数拍卖公司和藏家几乎不碰“90后”酒的原因：年份太浅、酒过于新、产量相对大，不容易形成收藏价值。

　　名酒拍卖成交量100%

　　可饮用、可投资，能收藏也能送礼，这也是陈年白酒拍卖日益火爆的原因。2010年春拍，北京歌德、北京长风分别推出的名酒专场，成交量均达100%。到了当年秋拍，多家拍卖公司将收拍范围从茅台扩至整个陈年白酒领域。今年西泠印社拍出的一瓶1958年茅台，以145.6万元创下茅台酒的拍卖纪录。

　　不过3年，白酒俨然已成内地拍卖市场的主流。钱宪顺介绍，作为酒文化的发源地，我国收藏白酒的习俗长盛不衰。据不完全统计，我国有意识进行酒类收藏的达十余万人，高端白酒的民间交易已经持续了十多年，但直到2009年，以北京荣宝为代表的一系列主流拍卖公司开拍白酒，高端白酒的价格才开始飙高。

　　资本话语权依旧强大

　　收藏和拍卖市场双升，但红酒研究员扬琴却称：“相比葡萄酒的收藏投资回报率稳定、成熟的市场环境和文化氛围，目前刚刚起步的国内白酒投资市场还相当混乱。”

　　因为门槛低，大量热钱纷至沓来。

　　艺术品拍场，前有齐白石《松柏高立图·篆书四言联》，后有王蒙《稚川移居图》，落槌皆过4亿元，而老酒拍场还只是百、十万元级。北京传是拍卖白酒专场的负责人武辰说，一个客人本想把3亿元的资金投在收藏书画上，但是这笔钱放在收藏古代或者近现代书画上，能买到的优秀作品实在不多。一两亿的资金在艺术圈里没有什么话语权，但在酒类里就不一样了。“行情好、藏家踊跃，市场需求大。所以你看到全国各地的拍卖公司都在推出茅台酒专拍，而且普遍的行情都不错，需求量太大了”，武辰告诉记者。

　　较早开辟茅台酒专拍的北京长风拍卖副总经理张艺涛也表示：“茅台酒受欢迎的关键在于，投资门槛低，实用功能强。无论是拍卖行的老主顾，还是70后、80后的年轻投资者，都可以尝试。陈年老酒一方面投资回报可能会超过股票、银行提供的金融工具，另一方面可以通过投资多了解收藏这个行业。”

　　投资白酒始终是优胜于劣。

　　中国白酒的群众基础好，不太需要用时间再去培育购买和品鉴群体，因此投资时“击鼓传花”的市场极易形成，茅台拍价一年升80万就是证明。但2009年至今不过3年，尚未形成如红酒般完整的估值、交易和价格体系，名品白酒收藏仍是混沌状态。有风险，也能捡漏。

　　市场的修正功能极强，目前已有藏家开始按照品类或者年份收藏固定时期、某一类别的茅台，一旦形成规模收藏，捡漏就难了。