唐宣宗李忱有“童子解吟《长恨》曲，胡儿能唱《琵琶篇》”之句，可见白居易的《琵琶行》当时就流传极广，是千古传诵的名篇，全诗对琵琶女的出色演奏进行了细致的描写，她的不幸遭遇激起了诗人强烈的共鸣；同时诗人悲苦的贬谪生活，也深深打动了女艺人的心。 

傅抱石曾就《琵琶行》这个题材创作过多幅画作,多成于1944至1945年间，此幅《琵琶行》创作于1945（乙酉）年春天，当时抗战尚未胜利，而他居陪都重庆西郊金刚坡已六年之久，感于国势时艰，世事的沉浮坎坷，时局的动荡不安，心中的愤懑愁绪，借白乐天千古名作转而迸发为激昂的笔触。

宋人洪景卢在其《容斋随笔》中说：“白乐天《琵琶行》一篇，读者但羡其风姿，敬其词章。……以为真为长安故倡所作。……实乐天之意，直欲抒写天涯沦落之恨耳。”，此正暗合画家当时心境，可谓时隔千年的两位大家的神交意会。

此画整体泼墨淋漓，营造出秋风萧瑟、江汀寒意的氛围。画分上下两段，重点在下部。艺女、司马与客，都画在视角最好、最突出的位置。重点细致描绘的是人物的情绪，女子虽已“老大”，风韵犹在，面极悲苦，而江东司马则已被感动得低头垂泪。除曲罢三人各自无言惘然状外，江渚泊舟、秋枫金风等等相与依托，使构图完整，当时情境如历历在目，这一刻虽相对无言却有千言万语蕴涵在诗中画外，尽现于笔端。他们“同是天涯沦落人”，因此很容易互相同情、怜惜，产生感情的交流。画家正是用饱蘸着丰富感情的笔触，来叙述故事，描绘场景，刻画人物，成功地塑造了琵琶女和诗人这两个鲜明的艺术形象。

此画流传有绪，曾被国民党西北军抗日将领邓宝珊将军（解放后任第一任甘肃省省长）收藏,后辗转流落海外,上世纪九十年代初回归祖国，傅抱石先生的生前挚友著名书画家、鉴藏家许麟庐先生曾细读此图并钤盖"麟庐鉴定"于画侧。

近年来，在香港和内地拍卖市场上与此画创作于同一时期的《琵琶行》，已有四幅高价成交的记录，其中两件略小于此幅的画作，在2007年秋季分别以784万元和896万元成交。而这幅《琵琶行》取景远近得宜，用笔恣肆奔放，墨色沉浑质丽而又富于变化，是最为难得之佳作。

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