2005年全市拍卖公司拍卖成交额为91.6亿元。据雅昌艺术网不完全统计，2005年全国共有80个公司举办了604场拍卖会，总成交额近153亿元，再加上画廊、文物商店、古玩市场等交易市场，整个艺术品市场在2005年的成交金额估计超过400亿元，比2004年度超过一倍，艺术品市场成交量不断放大，是什么资金在烘托市场，这些资金是出于什么目的，各自采用什么样的操作方法，这些资金又将何去何从，他们对艺术品市场会有哪些影响，笔者在本期主要从资金动向角度对艺术品市场作进一步分析，道出拙见，供场内外人士斟酌。

　　资金来源

　　成交量不断放大，国画、油画、瓷器杂项价格不断创出新高，这意味着肯定有大笔的资金持续入场，那么，这些资金从哪里来，都是什么背景，这是搞清诸多问题的第一步。

　　上期笔者将艺术品市场的买家分为企业投资者、官方投资者、私人收藏家及海外投资者，就是为了解决这个问题，下文将作进一步分析。

　　企业投资者用来投资艺术品的资金无非是两块，一块是企业累积的利润，国内市场经济改革二十多年，大部分企业尤其是民营企业，都积累了丰厚的利润，一部分利润被用作扩大再生产，继续扩大或加深企业传统行业的经营规模，另外一部分利润则用于开拓新领域，进入新的产业，不少有眼光的企业家就选中了艺术品行业。另一块是企业暂时的闲散资金，由于企业经营需要，经常会保留一部分流动资金，但是可能在较长一段时间内，这些资金会闲置下来，如果有收益高、见效快的投资机会，这部分资金肯定不会放过好机会，年收益翻一番或几番的艺术品市场当然就成了最好的用武之地。这部分闲散资金可能来源于企业自身的利润，也可能来源于企业临时闲置的借贷资金，比如某企业筹集到了用于房地产开发的一笔资金，但是由于种种原因，房产开发项目暂时搁置，这笔资金就可以临时用来投资。

　　官方投资者的资金来源比较简单，官方投资者可以分为两部分，一是各级政府，一是各级政府所属的博物馆。各级政府用于购买艺术品的只能是财政收入，由于各博物馆被禁止出售藏品，门票收入又少得可怜，购买艺术品的资金也几乎都来自财政拨款，归根到底，这部分资金几乎都来自于国家财政收入。随着国民经济的持续高速增长，财政收入以高于GDP数倍的速度增长，2005年度我国财政收入超过3万亿元，可用于文化艺术产业投入的资金相应地会得到快速增长。中央财政已经拨专款1亿多元用于组织创作具有民族史诗性质的美术作品，而且据往年各级财政投入显示，大部分省市政府每年都将会投入数百万元支持艺术品的发展与救护。

　　私人收藏家的资金大多数来源于一些经济发达地区的富人群体，这些人大部分是在上世纪80至90年代富裕起来的，随着收入的提高，物质生活的满足，他们不再注重别墅、跑车，而开始注重精神层面的享受，将资金投到更能提升个人品味及自身修养的艺术品上。另一方面，据中国人民银行公布的数据显示，截至2005年12月末，我国居民储蓄余额为14.9281万亿元人民币，继续保持较高增长态势，其中活期存款为5万多亿元，定期存款为9.9万亿元，央行分析，这种现象一方面体现了我国经济发展引起居民收入提高，另一方面也说明目前人们投资手段缺乏，需要大力拓展投资渠道。艺术品投资正好满足了富人的这一需求，这样，既可修身养性，亦能使资产保值增值，何乐而不为。据中贸圣佳总经理易苏昊介绍，目前国内的大买家主要以浙江、江苏和山东3个省份为最多，这其中，又以江浙买家出手最为阔绰，他说：“动辄能够拿出几千万元买下一件拍品的主要是浙江人，2005年中贸圣佳举行的拍卖会上，我们一共卖出了878个竞价的号牌，最终有398人买到了东西，其中77个是浙江人，从花钱的总量上来说，他们也高居第一位。”中国嘉德国际拍卖公司的负责人也表示，目前买家的地域特色已经在渐渐分化，2005年上半年嘉德公司对单件拍品成交额前10名的买家进行统计发现，其中既有来自浙江、江苏、广东、山东的，也有来自北京、上海的。

　　境外投资者主要来源于欧美、日韩、港台等经济发达国家和地区，这些人中既包括长期从事中国艺术品收藏的国际大藏家，也包括国际上的一些著名的艺术品投资基金或者博物馆机构。有资料显示，由于中国文物艺术品拍卖市场的健全和中国文物艺术品价值的显现，很多国外的藏家和机构都纷纷把目光转向了中国文物艺术品，据中贸圣佳拍卖公司总经理易苏昊估算，国外经常购买中国文物艺术品的超级买家目前不超过10人，虽然总数不多，但是其购买力惊人。如最早开始收藏中国当代艺术的瑞士藏家乌里·希克再次在2005年嘉德秋拍中以1012万元成交的陈衍宁的《毛主席视察广东农村》，根据可以查到的资料初步估计，伦敦著名古董商埃斯肯纳兹仅2005年度购买中国艺术品的投资就接近4亿元，其中包括创中国艺术品天价的元青花鬼谷下山图大罐、清乾隆张廷彦、周鲲合画的《苑西凯宴图》、清乾隆外粉青釉内青花六方套瓶、元青白观音坐像等诸多精品。比国际大藏家购买力更惊人的还有国外一些博物馆或者艺术品基金会，如美国的仙妮蕾德、佛利尔、大都会博物馆等。

　　进场目的

　　经济学家把经济社会中的每个主体都假设为“经济人”，也就是他在一切经济活动中的行为都是合乎所谓的理性的，都是力图以最小的经济代价去追逐和获得自身的最大经济利益。据此，我们认为，艺术品市场中的每次投资行为都可看作是一个“经济行为”，也就是在深思熟虑之后所做出的决定，笔者也假定艺术品市场的众多资金方都是“经济人”，那么，这些资金主体都是为了什么而入场的，他们进场的深层次原因是什么？

　　我们首先做两点假设，第一，进入艺术品市场的资金主体都是喜好艺术品的，这样，所有的资金都应该有欣赏、爱好艺术品的本能，这点我们在此略去不谈；第二，资本的本性是逐利的，所以，吸引众多资金主体蜂拥而入的唯一理由就是两个字——回报，而且是高额的回报，这层目的我们也只需简单说明。本部分的重点篇幅将要分析：具体到每种投资主体身上，除了想要获取高额回报的同时，又有着各自不同的如意算盘。

　　企业投资者的目的比较复杂，进军艺术产业可以说是一个最直接的目的，从许多公开报道的情况来看，目前这些大手笔的企业买家之所以一掷千金，几乎异口同声的是为了建造自己的博物馆，这是与以前那种漫无目的、只求轰动效应的投资有所不同，而且这类企业越来越多，如本刊上期提到的保利集团、金轮集团、万达集团、今典集团、天地集团等等。这些企业以艺术品为契机，或直接进入艺术品行业，或将艺术品与自己的传统产业结合，借以推广、扩大自己的企业。也有些公司花天价抢购艺术品，吸引了众多人士的眼球，达到间接宣传自己的目的，如南京天地集团在一夜之间被全国人们知道就是因为他以国内最高价买得陆俨少的《杜甫诗意图一百开册页》，北京的保利集团作为广州地产业的新军，一直默默无闻，但自从花2840万元从香港成功购回圆明园遗珍——铜羊首、铜虎首和铜猴首而蜚声海内外，至此，这家公司在广州开发的楼盘颇受欢迎，完全超过了宣传推广所意想不到的效果。
　　
　　另外，对于一些民营企业来说，投资艺术品还是一种巧妙的规避税收之道，经过20多年高速经济发展，这些民营企业积累了高额的利润，但同时也要上缴高额的税收，民营企业家为了冲减利润，减少应税所得，就会将购买艺术品的费用记入企业的“经营设施”，逐年摊入企业经营成本，而不需要缴税，同时因为拍卖行业法律法规滞后，这样的手段就被众多买家借以引用，达到合法避税的效果。

　　个人投资者的目的稍微单纯一些，据笔者分析，主要是以下两个原因：第一，为了保证个人资产的保值增值，除了现有的房产、股票等投资手段以外，迫切需要寻找风险更小、收益更高的投资渠道，我国2005年底居民存款余额将近15万亿元。在国家多轮宏观调控之下，在很多城市，房地产市场拐点已经出现，此部分投资风险已经很大；证券市场股改尚未完成，上市公司整体资产质量偏低，虽说近期连续上扬，但大盘前景尚未明朗，投资风险亦是很大。在此情景之下，大笔资金从房地产、股票市场中转入艺术品市场，而且这个规模在不断扩大。第二，我国的各种法律目前尚未明确规定对私有财产的保护，再加上开征遗产税等各项政策不确定，富人阶层将个人资产转移成艺术品，在保值增值的同时，能更方便携带、转移，也能规避即将推出的遗产税。

　　境外投资者除了看重中国艺术品的光明前景，一方面就是想分享中国经济高速增长的成果，自改革开放以来，我国经济一直以超过8%的速度增长，而同期国际发达国家的增长速度仅为3%左右，境外资金以各种理由直接、间接进入中国，随着WTO规定5年保护期的临近结束，但是同时外资所享受的“超国民待遇”也将减少或取消，仍想获取高额回报的资金就会通过投资中国艺术品，巧妙绕过直接、间接投资的各种限制，进入中国。

　　据统计，截止2005年12月末，国家外汇储备余额为8189亿美元，再度创出了历史新高，从1999年初开始，中国外汇储备就逐月攀升，尤以近年来为甚，这表明外资进入中国的速度已经提速。另外一个重要的原因就是境外投资者豪赌人民币升值，随着我国外贸顺差的持续扩大及国家外汇储备的持续增长，境外资金一直强迫人民币升值，自2005年我国完全推进人民币汇率改革以来，人民币兑美元的汇率已经由改革前的8.27升值到目前的8.07左右，而且根据中央银行一年期的远期汇率，预计到时人民币将会升值到7.80左右，这样，人民币升值就是成为一个几乎完全可预知的信息，更加速了境外资金通过购买中国艺术品的方式进入中国。

　　在笔者所列的四类主体中，官方投资者的目的应该是最简单不过了，就是支持国家文化艺术发展政策，国家“十一五”规划明确提出“建立和谐社会”的目标，相应的，财政部也明确了“十一五”时期财政工作六大主要任务之一：积极促进和谐社会建设，完善“以人为本”的公共财政支出体系，其中第四条就是“建立文化投入的稳定增长机制。逐步形成覆盖全国的、比较完备的公共文化服务体系，支持促进文化事业和文化产业的发展。”这样，为了保护文物艺术品，支持艺术品的创造与发展，国家财政就会拨专款进行收藏、购买中国艺术品，尤其是当代艺术品。

　　运作方式

　　进场目的直接决定资金运作方式，在一个市场中，资金主体会有这样几种角色：做庄、做市商、真正的投资者、投机者、跟风炒作者。

　　有实力的大资金都想做庄，操作手段和炒房地产、炒股票一样，都是——先囤积、拉升价格、再抛售，致使艺术品价格虚高，比如，他们对某个画家的作品感兴趣，就会不管多高的价位先把这个画家所有的作品买断，先囤积起来，然后再择机抛出，结果就导致这个画家的作品比市场实际价位要高。这些资金一般是企业或者私人藏家联合体，他们通过联合炒作某个画家的作品或者某类艺术品获得高额的垄断利润。

　　做市商，本是证券市场术语，就是通过他们的交易活动形成该交易品种的价格及市场，这个角色和艺术品市场中的艺术品经纪人相类似，他们通过在各个不同市场买进或卖出各种艺术品，活跃了市场交易，促进了市场的繁荣，同时也赚取了差价，获取了不菲的级差利润。目前，国内一些拍卖行和画廊也部分地充当这种角色。笔者认为，官方资金应更多的充当这个角色。

　　真正的艺术品投资者一定是艺术品的天生热爱者，他们或者自己长时间关注某一类艺术品，详细了解这类艺术品的艺术价值、历史价值及经济价值，然后进行理性投资，或者聘请自己专门的艺术顾问，制定严格的艺术品选择程序及标准，准确的进行选定的投资艺术品并有计划的进行宣传和出售，做得比较成熟及规范的是大连万达集团，他们通过玥宝斋花费近十年时间，耗费了大量的财力和人力，从国内外购得70幅吴冠中先生的水墨画，又在中国美术馆举办“情感·创新——吴冠中水墨里程”展览，可以说，这是非常难得的。当然也只有这样，才算得是真正的艺术品投资者。这部分主体一般包括大企业集团或者私人收藏家。

　　投机者大多对艺术品似懂非懂，没有本质上的热爱，他们炒艺术品就像炒股票一样，一般只关注艺术品的价格，也设置了曲线图分析行情，进行短线投资。一般买进后在短时间内会在相同或不同市场上出售，只是想抓至市场瞬息万变的机会，赚取差额利润。比如拍卖会上经常见到一些老面孔，这些名家名品在经过两三年再拿出来拍，价格可能就涨了两三倍，华辰公司总经理甘学军曾感叹道：“在中国，买家能收藏五年不卖就可以算是收藏家了。”这些短线炒作势必会使拍卖价格逐年攀升。这部分主体可能包括一些只为谋利的境外投资者及私人收藏家。

　　跟风炒作的大多是一些不懂艺术，被“一夜暴富”的神话刺激着进入市场的投资者，他们一般很少做研究，只是跟着别人的脚步前进，到最后可能就是那个最后接盘的“傻瓜”，这是非常危险的。这部分主体大多为近些年暴富起来的群体，如果有一笔资金投资失误，马上会有另外一笔资金补上。比如，程十发的作品在2004年秋拍中每平尺1万多元，而到2005春拍就达到每平尺19万元，很明显有人为炒作的迹象，因为在世画家都会给自己的作品定价，这么高的增幅肯定也超出了画家本人的预期，这样的例子还有很多，绝大多数在短时间内连连翻番的画家的作品都是被一些不明真相的跟风者炒作上去的。

　　资金走向

　　艺术品市场需要资金的支持，当然，目前市场中的各方资金也会有自己的最终归宿，这是由它们的不同目的、操作方式决定的，

　　官方投资者所投入的资金肯定是要在艺术品市场沉淀下来的，不管市场什么情况，这部分资金是绝多不能动的，因为它们的使命就是促进艺术品市场的发展，繁荣社会主义文化生活，为建立和谐社会提供保障。

　　企业和私人收藏家中的真正投资者也会在市场中长期存续下去，首先是因为他们对艺术品的热爱，这可以部分替代对投资艺术品的收益的需求；其次是因为这些资金是经过科学分析，认真研究后进入的，是要经过长期投资后获取更多收益的；同时，这部分资金也肩负了一些培育市场的责任，只有艺术品市场健康发展，这些资金才能获得长期稳定的收益。

　　投机者和跟风炒作的资金，一有风吹草动，就会紧急撤离，因为它们进场就是为了获利，而且是为了短期获利，如果在短期内不能获利甚至亏损的话，不可能在市场中长期坚持下去的。

　　市场地位及影响

　　根据以上的分析，笔者将各类资金对市场的影响分为三个层次，第一层次是官方资金，这应该是最基本的层次，可以投入资金支持画家创作、收藏当代有潜质的艺术品，起到稳定市场的作用，是市场的基石。笔者估计，这部分资金的比例目前只有不到5%，还略显不够，但是随着国家对文化产业的重视，这部分投入会持续增加的。第二个层次是投资者资金，这部分资金是打算从艺术品市场中长期发展中收益的，“欲取之必先予之”，他也就应该承担培育市场的任务，保证市场健康稳定发展，不要有大起大落，对有潜质的艺术家应该珍惜，应该细心呵护、培养，要有长期打算，起到了促进市场发展的作用。这部分资金目前市艺术品市场的主流，这也符合艺术品市场长期的发展需要。第三个层次是投机者资金，这部分资金会造成市场泡沫，如果泡沫适度，可以起到润滑市场的作用，但如果泡沫过大，就会影响市场正常发展，这部分资金的数量在近几年开始急剧增加，如不作正常引导、控制，一旦泡沫破灭，会对艺术品市场有毁灭性的打击。

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